英伟达市值一夜蒸发超1.7万亿元：业绩亮眼却遇“见光死”，AI算力狂欢迎拐点？
发布时间：2026-02-27 11:14:58来源：
北京时间2月27日，全球AI芯片巨头英伟达成为金融市场焦点——美东时间2月26日美股收盘，其股价重挫逾5%，创下自2024年4月16日以来的最大单日跌幅，单日市值蒸发高达2592亿美元，折合人民币超1.77万亿元，这一消息迅速登顶热搜，引发全球资本市场对AI算力赛道的重新审视。
令人意外的是，这场暴跌并非源于业绩不及预期，反而诞生于一份“碾压式”财报之上。英伟达2026财年第四季度营收同比暴增73%至681亿美元，核心数据中心业务收入更是达到创纪录的623亿美元，同比增长75%，占公司总营收比重接近九成；公司对下一季度的营收指引最高看至795.6亿美元，远高于分析师平均预估的727.8亿美元。从财务数据来看，这份成绩单足以支撑股价继续走高，但市场却选择了“用脚投票”，上演了典型的“见光死”行情。
暴跌背后：三重隐忧引发市场抛售
事实上，英伟达此次股价大跌并非偶然，而是市场对其长期增长逻辑的担忧集中爆发，核心源于三大隐忧。
其一，业绩“超预期”已成常态，市场审美疲劳叠加获利了结。自2024年8月以来，英伟达陷入了“财报魔咒”——无论业绩好坏，其股价在财报发布次日开盘几乎全部低开，这已是公司连续第三次在发布超预期财报后遭遇下跌。过去三年，英伟达每个季度都稳定超出盈利预期，投资者对其优秀业绩已不再感到意外，叠加前期股价累计涨幅巨大，部分投资者选择在业绩披露后获利了结，成为此次暴跌的直接推手。
其二，客户集中度高+循环交易风险，引发可持续性担忧。财报显示，英伟达数据中心业务约一半的销售额来自超大规模云服务商，亚马逊、谷歌、Meta、微软等五大巨头贡献了该业务超50%的营收，这种高度集中的需求结构令投资者深感不安。更值得警惕的是，“大空头”迈克尔·伯里（电影《大空头》原型）指出，英伟达的不可撤销采购承诺已从去年同期的161亿美元飙升至952亿美元，原因是台积电要求签订更长期合同并预收现金。他警告，这与互联网泡沫时期思科的情况类似，若AI需求出现波动，巨额采购承诺将对公司财务造成“灾难性”打击。
其三，竞争加剧+护城河收窄，市场信心动摇。随着AI从训练转向应用，推理市场成为算力竞争的新焦点，而英伟达的领先地位正受到多方挑战。AMD凭借高性价比的MI450系列AI加速器，已获得Meta千亿美元级订单；微软、谷歌等云巨头纷纷自研芯片，意在降低成本、掌控生态；国内GPU厂商也在特定场景取得突破。分析师认为，投资者担忧的核心并非英伟达当下的业绩，而是其在不断演进的计算世界中，能否持续维持竞争优势，而公司此次未能清晰阐明应对策略，进一步加剧了市场顾虑。
市场联动：半导体板块承压，资金现板块轮动
英伟达的暴跌不仅影响自身，更引发了全球半导体板块的连锁反应。当日费城半导体指数收跌3.19%，博通、AMD、美光科技、阿斯麦等一众芯片股集体承压，跌幅普遍在3%至5%之间；以科技股为主的纳斯达克指数盘中一度大跌超过2%，最终收跌1.18%。
有趣的是，市场呈现出明显的板块轮动特征：与芯片股的惨烈形成对比，此前持续遭受AI冲击的软件板块逆势上扬，赛富时、IBM、Visa等股票支撑道琼斯工业平均指数勉强收红，微涨0.03%。这一现象暗示，资金正在从高歌猛进的算力硬件转向估值更具吸引力的软件应用领域。与此同时，Vanda Research的数据显示，在机构大举抛售英伟达的同时，散户对该股的净买入量创下2012年以来的历史新高，凸显出市场对AI赛道的分歧正在扩大。
产业链分化：A股英伟达概念板块表现分化
与美股英伟达的暴跌不同，2月26日A股英伟达概念板块呈现分化态势。据同花顺金融数据库数据，当日板块内多数个股实现上涨，其中胜宏科技涨幅达7.75%，天孚通信上涨6.01%，麦格米特上涨6.11%，英维克上涨3.63%，这些个股多涉及PCB（印制线路板）、CPO（共封装光学）等英伟达产业链核心环节，受益于AI算力需求的长期增长预期。
但也有部分个股表现平淡，拓普集团、广汽集团、光线传媒等个股出现不同程度下跌，其中光线传媒跌幅达3.69%。整体来看，A股英伟达概念板块并未完全跟随美股英伟达的跌势，反映出国内市场对AI产业链的长期逻辑仍持乐观态度，同时也体现出板块内部的估值分化——核心标的仍受资金追捧，而关联度较低的标的则面临调整压力。
未来展望：AI支出未坍塌，但狂欢需回归理性
面对市场的抛售情绪，英伟达管理层试图安抚投资者。首席执行官黄仁勋在财报电话会上强调，客户已开始从新购入的算力中赚钱，会继续维持高水平投资，行业已到达智能体AI（agentic AI）的拐点，“算力即收入”；首席财务官科莱特·克雷斯则透露，公司已建立充足的库存和供应承诺，能够满足延续到2027年的未来需求，预计2026自然年全年营收将超过5000亿美元指引。
从行业基本面来看，AI支出的信仰并未坍塌。据TrendForce集邦咨询预计，2026年八大主要云服务商合计资本支出将超越7100亿美元，年增率约61%，其中包括持续采购英伟达、AMD GPU方案。此外，英伟达的主权AI业务收入同比增长超两倍，突破300亿美元，成为新的增长引擎。
但不可否认的是，AI算力赛道的狂欢正在回归理性。过去两年，英伟达凭借GPU芯片的技术垄断，享受了AI浪潮的最大红利，股价和市值一路飙升；而如今，随着竞争对手崛起、客户需求多元化、供应链约束显现，英伟达的高增长神话正面临考验。此次市值暴跌，既是市场对前期过高估值的修正，也是对AI行业长期发展的重新定价——AI赛道的长期逻辑依然成立，但行业竞争将更加激烈，只有具备核心技术和生态优势的企业，才能在新一轮竞争中脱颖而出。
对于投资者而言，此次事件也敲响了警钟：即便身处高景气赛道，也需警惕估值泡沫和潜在风险，理性看待企业的短期波动与长期价值，避免盲目跟风追高。而对于整个AI行业来说，摆脱对单一企业、单一技术的过度依赖，构建多元化的产业生态，才是实现可持续发展的关键。
（责编： admin）
免责声明：本文为转载，非本网原创内容，不代表本网观点。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
